一、首程控股(0697)：企业概况与市场定位
1.1 基础设施资产运营领军者
首程控股（股票代码：0697.HK）是中国领先的智能基础设施资产服务商，主营业务聚焦于资产运营和资本循环两大战略方向。公司通过”资产循环+数智化运营”的创新模式，构建覆盖停车资产管理、产业空间运营、REITs投资及股权投资的全生命周期服务体系，在基础设施运营领域建立显著竞争优势。
1.2 双轮驱动战略布局
公司采用轻重资产结合的双轮驱动模式：以停车资产管理和产业空间运营形成稳定现金流，同时通过REITs证券化实现资产价值释放。这种创新商业模式在2024年三季报中体现显著成效，前三季度实现营业收入9.35亿港元，同比增长超过40%。
二、业务版图解析：四大板块协同发展
2.1 停车资产管理
作为公司核心业务板块，已覆盖全国20+核心城市的高价值停车位资源。通过自主研发的智能停车管理系统，实现车位使用率提升35%以上，运营效率达到行业标杆水平。
2.2 产业空间运营
聚焦科技创新产业园区的精细化运营，重点布局京津冀、长三角等经济活跃区域。2025年年报显示该板块毛利率达到58%，成为公司重要利润增长点。
2.3 REITs投资与资本循环
依托公募REITs政策红利，成功完成多个基础设施资产证券化项目。公司资产管理规模突破200亿港元，资本循环速度较传统模式提升3倍。
2.4 股权投资生态构建
战略投资领域涵盖智能机器人、新能源等前沿科技产业。其中机器人业务已实现商业化突破，相关专利储备达120余项，形成新的技术护城河。
三、财务表现与股东回报
3.1 营收与利润双增长
最新财报显示公司实现连续三年复合增长率28%，2025年净利润同比提升42%。资产负债率保持35%的健康水平，现金储备充足。
3.2 高股息分配策略
公司实施超额分红政策，2025年度派息总额达10.96亿港元，股息回报率超市场预期200%。稳定的高分红记录吸引长期价值投资者持续关注。
四、未来增长引擎与投资价值
4.1 停车产业智能化升级
正在推进AI泊车导航系统和动态定价算法的深度应用，预计可使单位车位收益提升20-30%。
4.2 公募REITs政策红利释放
随着基础设施REITs扩容政策落地，公司储备的优质资产包价值有望获得重估溢价。
4.3 机器人业务创新突破
智能巡检机器人在北京大兴机场等标杆项目的成功应用，打开智慧交通运维的千亿级市场空间。
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